铅蓄电池生产公司数多，规模小，铅环境污染是管理混乱和环保投入不足所致。由于铅蓄电池进入门槛较低，我国的铅蓄电池生产企业估计超过2000家，产值在超500万元的才200多家。由于市场之间的竞争激烈，部分企业通过减少环保装备投入降低生产所带来的成本生产，造成铅污染严重。另一方面，在铅酸蓄电池的回收处理方面，由于国内废料正常的回收成本比较高，导致许多无环保资质的公司进行拆解回收以牟取暴力，最后导致铅污染。
电池下游需求旺盛，在蓄电池市场中占有率较高，短期内无可取代。铅酸蓄电池已发展了150年，在二次电池市场占有率超过50%，具有技术成熟、性能好价格低、安全性能高等优势。
新技术的开发和运用（阀控密封结构、新组份铅合金正极板栅、新型负极添加剂等）使得铅酸蓄电池在比能量、比功率及循环常规使用的寿命上大幅度提高，市场应用场景范围越来越广。从目前来看，由于锂电池价格居高不下，铅酸蓄电池在仍将保持主导地位。
近期的治理行动是一系列国家政策的集中体现，停产整顿将加速行业整合，利好规模较大、管理规范的有突出贡献的公司。自2011年以来，政府发布或批准各项规划及政策规范铅酸蓄电池行业，其中：《重金属污染综合防治十二五规划》把铅酸蓄电池的整治列为重点；《电池行业重金属污染综合预防方案》拟在解决铅酸电池的产业体系、淘汰落后产能等问题；《关于加强铅蓄电池及再生铅行业污染防治工作的通知》部署了对铅蓄电池及再生铅行业的污染防治工作。我们大家都认为类似这次浙江及广东的排查行动仍将持续，有关政策的细化及整顿力度的加强将推动落后产能的淘汰，加速行业整合。短期内，由于排查带来的企业停产可能会对铅蓄电池的供应产生一定的波动；但从中长期来看，未来准入机制的出台及对环保设备投入要求的进一步提升，有利于管理规范和规模化的行业龙头，建议投资的人关注风帆股份及骆驼股份。
血铅案频发下掀起铅酸蓄电池环保整顿风暴。近期浙江等地铅酸蓄电池厂周边居民血铅超标严重事件，已引起主管部委高度关注，并在浙江、广东、河南等全国多个省市大范围采取了专项环保整治、责成企业停产自查卫生安全防护距离。此外，预计后续更为严厉的环保标准与安全措施也将实施，目前环保部正联合中国铅酸蓄电池行业协会等单位拟定严格的蓄电池清洁生产规范以及有关标准，届时不达标企业面临淘汰。据环保部初步估计，预计全国约2000家铅酸蓄电池企业将有1000多家被淘汰，整顿后能保留的厂商不足300家。
环保设备投入或企业自律不足，造成铅酸蓄电池生产或回收环节产生污染。近几年我国血铅事件频频发生，究其原因为大量中小企业为节省本金而对必须配套的环保设备投入不足，甚至较大企业自律性不足即没能按规定生产。追究其污染源，大多数来源于铅酸蓄电池的生产或回收环节:1）生产环节在涂板、电池清洗流程产生含铅的重金属废水，在板栅铸造、合金配制、铅零件及铅粉制造等工序，产生多种含铅烟、铅尘；2）废旧铅酸电池回收熔炼工艺流程中产生铅尘、冶炼废渣及废水。由于环保设备投入或企业自律不足，使得相关企业的铅蒸汽、铅尘等污染物排放严重超标。
上市企业短期停产业绩影响较小，中长期受益于行业整顿与洗牌。A股上市公司中已有南都电源、卧龙电气、科士达等发布了停产整治公告；但公司均备有可满足约30天发货需求的库存产品，预计短期停产对公司业绩影响较小。中长期看，由于铅酸蓄电池上市企业大多为细分行业龙头，此次行业环保整顿及标准提升后，铅酸蓄电池上市企业将受益于大量中小企业淘汰、行业集中度大幅度的提高带来的市场新格局。目前我国铅酸蓄电池行业CR10不足60%，而欧美均仅有4家大厂。
铅酸蓄电池需求仍将稳定增长，新型安全高效为重点发展趋势。铅酸蓄电池凭借技术成熟、成本低廉特点，在汽车启动、电动助力车、通信电力备用电源、风光储能等主要应用领域仍是主流技术，预计占全球产量近半的中国铅酸蓄电池未来5年年均复合增长仍在10%以上，2015年全国产销量料达24，000万KVAh。未来重点发展趋势为阀控式密封、胶体、卷绕式、双极性、超级电池、铅碳电池等新型铅酸蓄电池，以提高其安全性、比功率、比能量及使用寿命。
建议中长期关注铅酸蓄电池龙头锂电池优势企业。1）有突出贡献的公司将受益于行业环保整顿与标准提升，因圣阳股份、骆驼股份发行上市不久，个股推荐基本面良好的科士达、卧龙电气；2）锂电池优势企业中长期有望受益于蓄电池环保安全的标准提升，未来在通信备用电源、电动助力车有望加速替代铅酸蓄电池，个股推荐亿纬锂能、杉杉股份。提示此次铅酸蓄电池环保整顿停产时间、及整治实际效果存在不确定性的风险。
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